文字|毛林邁克爾

十月的秋天。對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)而言，本季也是一個(gè)“收獲季”。 10月中旬，已經(jīng)有很多事件改變了互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)，甚至改變了整體的互聯(lián)網(wǎng)格局。讓我們一起來(lái)看看：

10月8日，美國(guó)集團(tuán)公眾評(píng)論合并成新的美國(guó)大牌，騰訊和Arila再次登上O2O的同一艘船（最后一次是滴滴合并），估值為170億美元，成立了12年回顧賣(mài)給五歲的美國(guó)代表團(tuán)，兩家虧本公司減少價(jià)格戰(zhàn);

10月12日，58家房屋賣(mài)給了騰訊，再次以3億美元的價(jià)格賣(mài)給了阿里巴巴，價(jià)值10億美元;

10月15日，神舟特種車(chē)和電子車(chē)正式合作，品牌和產(chǎn)品分享，同樣遭受巨大損失;

10月16日，阿里巴巴以45億美元的現(xiàn)金收購(gòu)了優(yōu)酷土豆的主體優(yōu)酷集團(tuán);

10月17日，騰訊與京東攜手推出“質(zhì)量”平臺(tái)，這被認(rèn)為是虧損8億美元。京東再次走近騰訊，騰訊再次滲透到京東;

2015年上半年，互聯(lián)網(wǎng)上出現(xiàn)了大量兼并和收購(gòu)。阿里有59億投資于魅族;燃燒的錢(qián)的迅速合并將騰訊和阿里推到了特殊車(chē)輛領(lǐng)域的同一艘船上;上半年虧損為7930萬(wàn)美元。 58收購(gòu)市場(chǎng); OTA行業(yè)中唯一有利可圖的攜程收購(gòu)了藝龍并繼續(xù)虧損......

在這一系列的兼并/投資中，行業(yè)是不同的，合并的規(guī)模是不同的，但有兩個(gè)相似之處：

　　1、盈利的并購(gòu)虧損的，估值高的并購(gòu)估值低的

高估值（高市場(chǎng)份額）并購(gòu)低估值（低市場(chǎng)份額）是行業(yè)的基本規(guī)則。畢竟，可以預(yù)期高估值公司的前景。為了獲得更大的份額和止損以避免價(jià)格戰(zhàn)，VC也很高興。促進(jìn)。盈利企業(yè)并購(gòu)虧損企業(yè)也是一種新趨勢(shì)。受VC影響的互聯(lián)網(wǎng)公司相信會(huì)為市場(chǎng)虧錢(qián)，以價(jià)格尋求客戶，而且只有少數(shù)幾家公司有利可圖。他們的競(jìng)爭(zhēng)力基于價(jià)格補(bǔ)貼。同伴不能相互匹配。許多有利可圖的公司已經(jīng)使用并購(gòu)來(lái)壓制新模式以消除競(jìng)爭(zhēng)，或者投資團(tuán)隊(duì)增加新鮮血液，或者迅速獲得市場(chǎng)份額。

　　2、BAT成為VC后的另一個(gè)并購(gòu)主角

BAT就像孫海英的廣告。你怎么能擁有你？ 2015年，英美煙草再次給人留下了印象：阿里巴巴參與了10多項(xiàng)近40億美元的投資;騰訊僅參與了第二季度的10項(xiàng)投資。該活動(dòng)涵蓋娛樂(lè)，當(dāng)?shù)厣睿t(yī)療保健和汽車(chē)領(lǐng)域;百度也毫不含糊，并購(gòu)已成為英美煙草公司的軍備競(jìng)賽。多元化的產(chǎn)業(yè)布局和金融投資令人眼花繚亂，形成了另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資。一些風(fēng)景。

自今年下半年以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)大幅轉(zhuǎn)向。最直觀的表現(xiàn)就是百度，阿里和騰訊都停止了招聘。二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)下跌，美國(guó)股市的股票低迷。上市窗口的關(guān)閉給初級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了恐慌，冬天來(lái)了。資本寒冷的冬天席卷了整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，而泡沫最多的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首當(dāng)其沖。根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中國(guó)研究院的數(shù)據(jù)，2015年第二季度融資僅為第一季度的一半，而風(fēng)險(xiǎn)投資基金的融資也有所下降。據(jù)Zero2IPO研究報(bào)告顯示：2015年7月新募集的投資和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)資金為38.8億美元，比6月份的籌款規(guī)模79.96億美元減少51.4％，同比下降17.4％ 2014年同期籌資規(guī)模為47.05億美元。冬季結(jié)束后，互聯(lián)網(wǎng)的格局將發(fā)生巨大變化。

　　未來(lái)屬于正現(xiàn)金流公司

積極的現(xiàn)金流公司具有自我造血能力，他們可以繼續(xù)發(fā)展自己，獲得更多機(jī)會(huì)，并獲得一席之地。

　　1、盈利才是王道，具備正現(xiàn)金流(自我造血能力)的公司才能占領(lǐng)市場(chǎng)

在互聯(lián)網(wǎng)的原住民眼中，人們從互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)有一個(gè)共同的問(wèn)題，那就是過(guò)于保守，過(guò)分強(qiáng)調(diào)積極的現(xiàn)金流導(dǎo)致發(fā)展速度有限，而那些愿意燒錢(qián)補(bǔ)貼的公司可以很快以價(jià)格優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)。占據(jù)用戶的頭腦，獲得更多的資金支持，當(dāng)然，最好在中間殺死競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。事實(shí)上，用利潤(rùn)改變市場(chǎng)就等于喝酒和解渴。最終，它將落入非燃燒資金的數(shù)據(jù)中，并且難以維持金錢(qián)的燃燒，甚至為了燒錢(qián)而不得不損害未來(lái)的利益。 VC是一種大麻，你無(wú)法阻止它。這并不容易。很難用汽車(chē)燒錢(qián)。 10月20日很難繼續(xù)宣布7億美元的血腥融資。

具有自我修復(fù)能力的公司可以在首都冬季生存。資本是一種蒼蠅，在那里有氣味，它們?cè)谀睦铮瑳](méi)有氣味，它們永遠(yuǎn)不會(huì)出沒(méi)，資本是最尷尬的，不要指望資本能夠在雪地里發(fā)送木炭，在這種情況下首都冬天看不到希望，只能靠企業(yè)自己來(lái)生活，只有三種類(lèi)型的公司在首都冬天幸存下來(lái)：

1.具有自我修復(fù)能力的自我增長(zhǎng)的公司，例如在2000年納斯達(dá)克指數(shù)暴跌后發(fā)現(xiàn)盈利模式的三個(gè)門(mén)戶網(wǎng)站，你可能不記得在此期間死亡的公司名稱;

2.在冬天之前已經(jīng)預(yù)留了一定量剩余食物的公司，例如在這個(gè)寒冷的冬天有58個(gè)家庭。例如，阿里巴巴已經(jīng)在2007年底在香港證券交易所籌集了17億美元，以度過(guò)2008年的金融危機(jī); p>

第三，公司認(rèn)為，必須降低京東等強(qiáng)勢(shì)人士的價(jià)值，2008年雷曼破產(chǎn)一度沒(méi)有資金融化，B輪融資的價(jià)值從1.6億美元降至6000萬(wàn)美元美元，導(dǎo)致京東跨橋貸款四五次也是恐慌; Letao.com的第四輪融資Le Tao在2011年的估值僅為8000萬(wàn)美元，但在2010年同期，Letao的估值為2.5億美元。

毫無(wú)疑問(wèn)，第一種是最良性的發(fā)展方法，第三種血腥融資非常幸運(yùn)。大多數(shù)公司都未能過(guò)來(lái)！以最省錢(qián)的O2O油田，在2014年進(jìn)行A輪投資。有多達(dá)846家公司投資，獲得B輪的公司數(shù)量下降至225，并且?guī)缀鯖](méi)有C輪。 C輪融資就像一個(gè)陡峭的懸崖。許多企業(yè)都面臨著“C輪死亡”。資金鏈斷裂后，企業(yè)只能餓死。如果有正現(xiàn)金流，很多企業(yè)都可以過(guò)來(lái)。

　　2、盈利能力是企業(yè)良好運(yùn)營(yíng)能力的背書(shū)

在相同的條件下，公司的盈利能力越強(qiáng)，獲得資本的青睞就越容易。盈利能力是企業(yè)內(nèi)部實(shí)力的證明。這純粹是靠錢(qián)焚燒的。同樣，在需要以市場(chǎng)為目標(biāo)的大規(guī)模投資階段，具有盈利能力和盈利能力的公司可以放心資本，因?yàn)槟梢愿行У厝紵⑶腋叱杀拘б娴厝紵娜巳褐忻摲f而出的神奇武器。否則，只會(huì)變得沒(méi)有資本，企業(yè)會(huì)迅速萎縮而死亡。因此，追求VC不是為了讓你花錢(qián)，而是為了比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有效率。

　　3、盈利能力可以讓企業(yè)不受桎梏的拓展新戰(zhàn)略

俗話說(shuō)得好，蒼頡知道禮儀，食物和飲料都知道榮譽(yù)和恥辱。如果一個(gè)成年人每天都在忙著填飽肚子，那么將來(lái)不要期待太多的空間。企業(yè)也是如此。當(dāng)它受到財(cái)政支持時(shí)，可以隨時(shí)中斷炊。公司唯一能做的就是生存，而不是更好。最直觀的例子是當(dāng)當(dāng)。除了2014財(cái)年，上市一直在虧損。上半年虧損8140萬(wàn)元。由于這筆資金，成立16年的當(dāng)當(dāng)仍然不得不屈服于書(shū)籍領(lǐng)域。即便是熟悉閱讀Q1的新業(yè)務(wù)也被PR打包，放棄了有利可圖的激進(jìn)擴(kuò)張。我不知道李國(guó)慶一直瞧不起京東。市場(chǎng)價(jià)值超過(guò)自身的67倍。

當(dāng)然，如果你愿意無(wú)條件地支持你，你就無(wú)法無(wú)條件地支持你。騰訊拍，微博，百度都有啊，百發(fā)就是一個(gè)例子，一旦親戚比VC冷。或者你很幸運(yùn)能找到無(wú)條件支持你的干邑，比如萬(wàn)科，你怎么能沒(méi)有雷軍;例如，京東，讓徐昕這個(gè)炙手可熱的女孩得到無(wú)底的支持而又獨(dú)一無(wú)二;如糯米，20億適當(dāng)吃喝。如果您不確定自己是否擁有這種運(yùn)氣或魅力，那么您可以考慮是否適合為市場(chǎng)籌款。當(dāng)然，期望獲得薪水和借公司來(lái)提升行業(yè)聲譽(yù)而不是建立成功的企業(yè)是另一回事。

　　4、VC逐利的本質(zhì)帶來(lái)骨子里的短視和與企業(yè)的天然沖突

VC的資金來(lái)源有時(shí)間限制，從8年到10年不等，短期為3到5年。資金需要在到期時(shí)清算。這是VC的主要盈利來(lái)源。 VC的利潤(rùn)來(lái)源機(jī)制決定了他們的投資期限必須是短期和短期的，索羅斯等投資者不可能長(zhǎng)期持有。因此，資本最希望做的是像肯德基成熟白雞一樣快速推動(dòng)企業(yè)，然后提高估值以迅速找到新的。在一定時(shí)期內(nèi)，VC可以使企業(yè)成熟，過(guò)早，甚至排除了殺雞和取蛋的考慮。

然而，企業(yè)家普遍希望這個(gè)基金會(huì)將永遠(yuǎn)存在，建立一個(gè)百年歷史的商店，并繼續(xù)變得更大更好。因此，VC和企業(yè)存在著天然的上訴沖突。為了達(dá)到快速成熟的目的，VC還有很多手段，比如投注。

賭博協(xié)議的作用是保護(hù)受VC影響的企業(yè)家，并建立一個(gè)符合風(fēng)險(xiǎn)投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)投資目標(biāo)的短期激勵(lì)機(jī)制，以便企業(yè)家能夠關(guān)注賭博時(shí)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)和忽視長(zhǎng)期計(jì)劃。賭博協(xié)議有可能讓企業(yè)家犧牲未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)短期收益，甚至必須妥協(xié)賭博目標(biāo)的基礎(chǔ)。站在企業(yè)的角度來(lái)看并不是一件好事。因此，我的朋友岳吉網(wǎng)絡(luò)科技有限公司CEO楚峰更喜歡香港的產(chǎn)業(yè)資本選擇融資時(shí)，并不愿意投資著名的VC，要知道VC給出的價(jià)格更具吸引力。

由于沒(méi)有少數(shù)公司成功進(jìn)行賭博，蒙牛的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了摩根士丹利賭博協(xié)議的計(jì)劃利潤(rùn)目標(biāo)，并且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了550％的投資回報(bào)。蒙牛高管也獲得了數(shù)十項(xiàng)價(jià)值。數(shù)十億股票。但更多的賭博以公司失敗告終。由于Monster的賭博上市失敗，ChinaHR.com不得不出售。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)上的許昕全都退出了;南美也失去了對(duì)定暉賭博上市失敗的控制權(quán);永樂(lè)和摩根士丹利，丁慧慧投資賭博，永樂(lè)最終失控，被國(guó)美收購(gòu)。

與此同時(shí)，與外資相比，中國(guó)的資本本身更具投機(jī)性，導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)的培養(yǎng)不耐煩。外國(guó)普通基金的期限一般為7 - 10年，而中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)基金只有3 - 5年，因此中國(guó)的VC比外國(guó)更激進(jìn)。

　　為什么說(shuō)BAT是更好的“接盤(pán)俠”

騰訊和阿里巴巴擁有市值180億美元，百度市值50億美元，年收入238億美元，234億美元，131億元人民幣，都是合適的超級(jí)現(xiàn)金流公司。作為市場(chǎng)上市值最高的互聯(lián)網(wǎng)公司，英美煙草公司在每一步行動(dòng)中都有著巨大的想象力。企業(yè)家一直在躲避的問(wèn)題是英美煙草公司抄襲的問(wèn)題。 BAT不投票的問(wèn)題是什么？什么是BAT團(tuán)隊(duì)？當(dāng)然，我在這里提到的最佳可行技術(shù)不僅限于英美煙草公司，還包括一些健康的互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司具有高現(xiàn)金流的高估值，如英美煙草公司。

　　1、馬太效應(yīng)讓BAT競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯

英美煙草一步一步領(lǐng)先。由于資本和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)積累了十多年，英美煙草在人員和信息，人員和貨物以及人員方面都是牢不可破的。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身就是一個(gè)高度壟斷的行業(yè)。第二，沒(méi)有死，英美煙草比新興公司有更多的可能性，資源和人才的豐富加劇了這種情況。馬太效應(yīng)在互聯(lián)網(wǎng)上的表現(xiàn)尤為突出，因?yàn)樵撔袠I(yè)的產(chǎn)品形式變化太快。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)是在1997年發(fā)現(xiàn)的，不到20年前。然而，整體行業(yè)調(diào)整已經(jīng)過(guò)了五波。這是傳統(tǒng)行業(yè)無(wú)法做到的。想象一下，電視已經(jīng)開(kāi)發(fā)了40年。 40年來(lái)，第一臺(tái)個(gè)人電腦仍然可以想象！因此，IBM，cocacola和寶馬可以永遠(yuǎn)持續(xù)下去，但互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)誕生了。對(duì)于BAT，可能與BAT處于同一水平的X仍處于增長(zhǎng)階段。

從web1.0到2015，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)仍然是流量形式。只要它能夠收集足夠的流量來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)上的成功，三大門(mén)戶就像這樣，就像在線游戲一樣，BAT也是這樣。無(wú)論互聯(lián)網(wǎng)形式如何發(fā)展，英美煙草仍然堅(jiān)定地控制著最大的產(chǎn)品和用戶資源。 BAT的新產(chǎn)品嘗試很容易獲得大量用戶，這是其他新興產(chǎn)品無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，這就是為什么存在巨大的市場(chǎng)。新產(chǎn)品的興起越來(lái)越受到影響，英美煙草正在抄襲你所做的事情的關(guān)鍵。因此，博納總裁在冬季語(yǔ)言中表現(xiàn)驚人，預(yù)計(jì)電影公司將來(lái)會(huì)為英美煙草公司工作。

　　2、BAT需要通過(guò)并購(gòu)?fù)貙捵o(hù)城河，加固企業(yè)核心優(yōu)勢(shì)

隨著互聯(lián)網(wǎng)+和互聯(lián)網(wǎng)思維的興起，服務(wù)和客戶細(xì)分變得越來(lái)越重要，如何讓用戶獲得更好的服務(wù)（如社區(qū)從此誕生，羅基思想估值為13.2億），如何做好客戶群（如主要銷(xiāo)售的主要產(chǎn)品，海濤的主要紅皮書(shū)）取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展太快，產(chǎn)品形式層出不窮，而公司自身的資源也無(wú)法考慮到各個(gè)方面。僅僅依靠“剽竊”來(lái)復(fù)制對(duì)手的成功已經(jīng)成為一項(xiàng)越來(lái)越困難的任務(wù)。因此，英美煙草公司在并購(gòu)方面投入了大量資金。

在過(guò)去的幾年里，英美煙草公司已經(jīng)通過(guò)大量的兼并和收購(gòu)進(jìn)入了金融，娛樂(lè)，旅游，醫(yī)療，教育，當(dāng)?shù)厣睿琌2O等領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上排名前30位的未上市初創(chuàng)公司中，有80％的公司有英美煙草公司，但英美煙草公司的資本足跡并不僅限于此。三大巨頭已投資30家上市公司和數(shù)百家非上市公司。這一方暗示了英美煙草布局的廣度。

　　3、BAT比VC更容易與企業(yè)乘坐一條船，而不是短視

BAT本身從企業(yè)開(kāi)始，對(duì)企業(yè)的發(fā)展階段有自己的想法和目的。這是英美煙草投資與風(fēng)險(xiǎn)投資之間的最大差異。英美煙草投資不超過(guò)四：1。現(xiàn)有業(yè)務(wù)互補(bǔ); 2.新興業(yè)務(wù)布局; 3.金融投資; 4.消除創(chuàng)新，消除競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)拍拍的失敗，有失敗，交流的失敗使得BAT意識(shí)到有些事情不能自己完成，也不能用于花時(shí)間，所以未來(lái)的企業(yè)家不必如果你想復(fù)制BAT，請(qǐng)回答這個(gè)問(wèn)題。只要做好工作，無(wú)論投資動(dòng)機(jī)如何，BAT對(duì)企業(yè)發(fā)展和短期目標(biāo)監(jiān)管的干擾都比VC要寬松得多。對(duì)于純粹的融資，英美煙草投資者沒(méi)有VC的賬戶期限。投資的興趣也弱于補(bǔ)充業(yè)務(wù)，因此我愿意長(zhǎng)期交易以獲得短期收益。但不管是什么樣的企業(yè)家，退出渠道和發(fā)展都有新的方向。

　　4、BAT是最好的“接盤(pán)俠”

對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，沒(méi)有VC的逐步財(cái)務(wù)支持，無(wú)論發(fā)展情況如何，很容易出現(xiàn)C輪死亡，因?yàn)閂C的退出渠道太有限，一種方法是找一個(gè)新的接機(jī)退出是否這個(gè)是一個(gè)新的投資者或合并，并沒(méi)有那么容易實(shí)現(xiàn)合并，我們知道優(yōu)酷土豆，滴滴很快，美國(guó)集團(tuán)的評(píng)論都是在并購(gòu)VC的共同調(diào)解下實(shí)現(xiàn)的，缺乏聯(lián)合投資者兼并和收購(gòu)也是一種被動(dòng)的水源。另一種方式是獲得IPO，但I(xiàn)PO受政策影響太大，很容易出現(xiàn)關(guān)閉窗口或流血事件。

對(duì)于最佳可行技術(shù)，情況有所不同。由于BAT的企業(yè)特點(diǎn)，企業(yè)家可以選擇，不僅可以通過(guò)BAT增加，而且即使他們配備了產(chǎn)品，他們也可能被BAT收購(gòu)。第二個(gè)春天。例如，1月24日，百度宣布收購(gòu)所有人持有的糯米股份。 6月，它投資200億元繼續(xù)投資。 2月10日，阿里巴巴為剩下的72％的Gaode購(gòu)買(mǎi)了720億元現(xiàn)金，并增加了其地圖業(yè)務(wù)。 2月19日，騰訊收購(gòu)了公眾評(píng)論20％的股份。最后塵埃落定，目標(biāo)指向當(dāng)?shù)厣罘?wù)的升級(jí)。毫無(wú)疑問(wèn)，英足尖訓(xùn)練營(yíng)對(duì)O2O的決心已經(jīng)很明顯，并且步伐不斷加快。

　　5、BAT的資源優(yōu)勢(shì)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺乏的

最佳可行技術(shù)為企業(yè)提供最大的支持，而不是資金，而是人和資源。 BAT擁有每個(gè)家庭最獨(dú)特和不可重復(fù)的資源優(yōu)勢(shì)。騰訊和微信，QQ;阿里有淘寶等購(gòu)物數(shù)據(jù);百度有搜索數(shù)據(jù)，BAT是一個(gè)巨大的流量門(mén)戶。如果訪問(wèn)創(chuàng)業(yè)公司所帶來(lái)的流量?jī)r(jià)值巨大，從京東到微信，微博共享阿里購(gòu)物數(shù)據(jù)，以及訪問(wèn)百度的親密計(jì)劃，都為他們創(chuàng)造了巨大的利益。值。

互聯(lián)網(wǎng)具有巨大的馬太效應(yīng)，而先發(fā)優(yōu)勢(shì)非常重要。 BAT提供的資源也極大地促進(jìn)了初創(chuàng)公司的發(fā)展。

隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，數(shù)據(jù)交叉不可或缺的部分是海量數(shù)據(jù)。 BAT是一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)源。英美煙草最終將開(kāi)放，但任何對(duì)它開(kāi)放的人都將擁有連接這些信息孤島的決策權(quán)。在BAT手中，通過(guò)投資獲取BAT系統(tǒng)尤為重要！

寒冷的冬天是最好的機(jī)會(huì)。在寒冷的冬季形勢(shì)下，資金壓力將促使企業(yè)更加高效地關(guān)注如何花錢(qián)，鼓勵(lì)企業(yè)減少損失甚至盈利。然而，資本帶來(lái)的變形互聯(lián)網(wǎng)可以回歸可持續(xù)發(fā)展的道路。是嗎？我恐怕不行！

當(dāng)潮水消退時(shí)，我知道誰(shuí)在裸泳。當(dāng)外部資金突破時(shí)，我知道誰(shuí)能活下來(lái)。無(wú)論是誰(shuí)，都不會(huì)是一個(gè)繼續(xù)虧錢(qián)的企業(yè)家。由于排名第一的商店，余剛繼續(xù)虧損。離開(kāi);周航領(lǐng)導(dǎo)失去了易用車(chē)不得不失去控制權(quán)，公眾評(píng)論和美國(guó)集團(tuán)各自為黨而自豪但不得不去合并......

上市是企業(yè)家的目標(biāo)，但在虧損情況下上市呢？顧永珍帶領(lǐng)盈利無(wú)望的優(yōu)酷一路下來(lái)估值，最后不得不向阿里承諾;繼續(xù)虧損的最大在線書(shū)店仍然是部分安全;麥考林電子商務(wù)的第一部分揮之不去;搜狐門(mén)戶網(wǎng)站價(jià)值0 ...并且比較了BAT，網(wǎng)易，360和Momo的市場(chǎng)價(jià)值......

不要把亞馬遜的高估值“說(shuō)服”或迷惑自己。亞馬遜的高估值在納斯達(dá)克也是獨(dú)一無(wú)二的，當(dāng)然還要?dú)w功于貝索斯將亞馬遜轉(zhuǎn)變?yōu)橛Ｎ磥?lái)市場(chǎng)中的公司，以及在零售市場(chǎng)中具有絕對(duì)主導(dǎo)地位且完全沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司，是不可復(fù)制的。

今日資本的徐昕說(shuō)：互聯(lián)網(wǎng)上只有大公司和小公司，沒(méi)有中型公司。作者想說(shuō)：互聯(lián)網(wǎng)只有BAT和正現(xiàn)金流量公司。無(wú)論是冬天還是春天，非盈利公司要么成為英美煙草公司的餐盤(pán)餐，要么無(wú)聲無(wú)息！

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