[摘要]宏觀經濟發(fā)展放緩，但休閑旅游市場未受影響。

騰訊科技訊北京時間8月25日早間消息，Qunar.com（納斯達克股票代碼：: QUNR）今日發(fā)布截至6月30日的2015財年第二季度未經審計財務報告。報告顯示，Qunar.com的第二季度總收入季度為8.81億元人民幣（1.421億美元），比去年同期增長120.0％，比上一季度增長31.3％; Qunar.com股東應占凈虧損為人民幣815.7百萬元（約合131.6百萬美元），去年同期去年Qunar.com股東應占凈虧損為人民幣421.6百萬元，以及歸屬于Qunar.com股東的凈虧損上一季度為人民幣701.2百萬元。

財經報告發(fā)布后，Qunar.com首席執(zhí)行官莊晨超（微博）和首席財務官趙薇的高管出席了分析師電話會議，解釋了財務報告的要點并接受了分析師的提問。

　以下是分析師問答環(huán)節(jié)主要內容：

德意志銀行分析師：公司機票業(yè)??務放緩的原因是什么？在第二季度，票務業(yè)務同比僅增長47％，而競爭對手攜程的票務業(yè)務同比增長約60％。目前競爭面臨多么激烈？

其次，公司毛利率下降的主要原因是什么？未來會有什么樣的發(fā)展趨勢？

莊晨超：在機票業(yè)務銷售方面，我們是中國最大的票務分銷平臺。我們的市場份額已達到30％，并且我們繼續(xù)快速增長。在第二季度，我們的機票預訂量增加了47％，收入增長。 85％。

我們之前已經說過，當業(yè)務達到一定規(guī)模時，我們將優(yōu)化其盈利能力。根據(jù)公司目前的能力，可以很容易地制作大量數(shù)據(jù)，但我們現(xiàn)在對票務業(yè)務更具戰(zhàn)略性。專注于平衡，我們的平均每張門票收入同比增長約26％，僅機票業(yè)務就達到了我們的長期利潤目標。

趙薇：我們一直在談論幾個季度。對于票務業(yè)務，隨著業(yè)務規(guī)模的擴大，公司將繼續(xù)對其進行優(yōu)化，因此您可以看到我們上一季度的整體票務銷售增長高于訂單量。增長方面，每個單一收入的增長也達到了26％至27％。

就毛利率而言，我們預計第三季度公司的毛利潤將增長105％至110％。毛利率波動的原因是我們推出的業(yè)務。我們之前已經提到，公司有選擇性和戰(zhàn)略性的性推出了商業(yè)業(yè)務。

莊晨超：我們推出了一項商業(yè)業(yè)務，并有選擇地推出了一種買斷庫存模式，以提供更多獨特的產品。總的來說，我們有一個非常好的風險回報模型，由大數(shù)據(jù)支持，并選擇我們將選擇商業(yè)模式的位置，以便為用戶提供更多價值。

趙薇：第三季度商業(yè)模式的風險非常小，商業(yè)模式占公司總體業(yè)務的不到10％。我們在公司內部開發(fā)了非常好的風控系統(tǒng)和模型。這種模式將帶來公司的毛利率有一定程度的波動。

巴克萊亞洲分析師：針對您酒店業(yè)務的庫存購買業(yè)務模式，根據(jù)計算似乎只占您酒店業(yè)務總量的2％左右，那么這款型號主要針對的是四星級酒店還是低端酒店？/p>

您原本預計到明年年底將實現(xiàn)盈利。由于您在本季度的虧損實際上低于預期，并且收入增長勢頭良好，那么您現(xiàn)在對公司的盈利計劃有何看法，是否會早于預期？實現(xiàn)盈利？

莊晨超：對于酒店庫存買斷模式，我們主要關注高端酒店，公司會選擇某些地方的一些高端酒店來購買其庫存，這也可以保證酒店預訂供應去哪里，這種商業(yè)模式主要針對的是四星級五星級酒店。

至于公司的盈利計劃，我們將按照承諾在明年年底前實現(xiàn)盈利。

太平洋證券分析師：您在第二季度對線下營銷的投資是多少？該區(qū)域的交易金額或用戶數(shù)是多少？第二季度你有多少用戶在第三季度回歸？平臺在哪里？

趙薇：關于線下推廣的投入，公司第二季度的營銷和銷售增長主要來自線下推廣的投入，包括用戶補貼和新臨時員工的成本。至于推動效果，我們今年上半年收到的新用戶數(shù)量已超過2014年的新用戶數(shù)量。

在第二季度，我們下訂單的用戶數(shù)量約為3000萬，其中大部分是新用戶。這也是第一季度的趨勢。我們將繼續(xù)實施推動策略。余江推進項目將持續(xù)到明年。 in。

太平洋證券分析師：在商家模型推出后，您當前的酒店業(yè)務的采用率（平臺的收入與特定交易金額的比率）是多少？在您的大地測量項目明年停止后，酒店業(yè)務的整體采購率會怎樣？

趙薇：今天我們公布了公司對下一季度毛利率的預期。酒店業(yè)務中的代理模式已經非常熟悉。該業(yè)務的毛利率也相對穩(wěn)定。您基于我們給出的整體毛利。費率數(shù)據(jù)可以粗略計算酒店商業(yè)模式部分的毛利率。預計酒店業(yè)務代理模式的采用率將逐步增加。

對于我們獲得的新用戶，我們也密切關注第一個訂單后一周或一個月的性能。這些用戶的質量實際上高于我們通過傳統(tǒng)在線渠道獲得的新用戶。有些人，我們對獲得的結果非常滿意。

美銀美林分析師：關于中國宏觀經濟發(fā)展放緩，您認為會對中國用戶消費和整體旅游業(yè)產生什么影響？

其次，經過業(yè)內一些競爭對手的一些投資和合并后，您如何看待行業(yè)的整體競爭態(tài)勢，特別是在高端酒店預訂領域？另外，在低端酒店預訂領域，您來自哪里？這些公司的團購公司有哪些獨特的競爭優(yōu)勢？

第三，您的酒店直銷業(yè)務與酒店預訂業(yè)務的總比例是多少？您提到酒店直銷業(yè)務的采購率約為5％左右，那么從長遠來看這個比例是多少？

莊晨超：休閑旅游市場并未受到宏觀經濟發(fā)展放緩的影響。事實上，中國的人均可支配收入已達到8000美元，而對中國休閑旅游業(yè)的需求正在上升。所以我們沒有看到任何影響，整體在線旅游業(yè)非常強大，而國際旅游也很強大。

此外，在2008-2009經濟危機的最后一輪中，我們實際上實現(xiàn)了非常高的增長。從那時起，我們在中國的在線休閑旅游業(yè)中確立了領先地位。因此，我認為這些經濟危機將會對公司產生影響。

關于競爭格局，經過攜程和藝龍的投資交易后，酒店實際上更傾向于來找我們，因為我們現(xiàn)在是上個季度我們的五星級酒店攜程藝龍的唯一替代品。業(yè)務同比增長一倍以上，我們現(xiàn)在是五星級酒店預訂領域的第二大，與第一名的差距正在迅速縮小。

在大眾市場的競爭方面，我們只進入了大眾市場酒店直銷業(yè)務僅一年多一點。大眾市場的酒店預訂數(shù)量已達到去年的四倍，而這種勢頭仍在繼續(xù)。在我們當?shù)氐耐苿訄F隊中，我們進入了中小城市，大眾市場用戶和酒店預訂正在迅速增長。作為一家上市公司，我們所有預定的數(shù)據(jù)都經過審核，我們擁有非常先進的技術。功率，數(shù)據(jù)非常準確，實際上我們還沒有遇到大眾市場的真正競爭。

趙薇：在宏觀經濟方面，每個人都在談論人民幣貶值的影響?，F(xiàn)在，對于去哪里，國際業(yè)務的比例仍然很小，而在國際業(yè)務中，亞洲國家的旅游業(yè)占大多數(shù)，但實際上是亞洲國家。貨幣對美元的貶值甚至比人民幣還要糟糕?？偟膩碚f，我們目前看到的人民幣貶值對公司的業(yè)務影響不大，而且仍然有利。

您的酒店直銷業(yè)務占酒店預訂業(yè)務總數(shù)的79％。預計酒店業(yè)務的收益率將緩慢上升。當我們停止現(xiàn)金優(yōu)惠券補貼時，這個數(shù)字將會大幅增加。

酒店直銷業(yè)務的收益率約為5％或以上，平臺業(yè)務的收益率略低，而直銷業(yè)務的擴張是整體收益率上升的主要原因。第二季度。

Goldman Sachs分析師：您當前的酒店業(yè)務在百度地圖上顯示。現(xiàn)在隨著百度大力推廣O2O業(yè)務，您和糯米之間是否存在協(xié)同作用的機會？

其次，您能告訴我們2016年的預期營業(yè)利潤率和盈利能力嗎？

莊晨超：在線旅游是百度在垂直領域的主要發(fā)展領域之一。這是一個雙贏的局面。雙方將共同努力，建立更強大的生態(tài)系統(tǒng)。我們和百度地圖，百度糯米酒店預訂和旅游目的在門票領域的合作，探索百度生態(tài)系統(tǒng)的更多機會，為百度的O2O業(yè)務發(fā)展和去哪里。

趙薇：我們預計根據(jù)非Gapp EBIDTA（根據(jù)美國公認會計準則計算的稅前折舊和攤銷利潤）計算2016年底的利潤。從長遠來看，我們預計我們的利潤率將達到30％。通過優(yōu)化實現(xiàn)了這種盈利水平。

麥格理證券分析師：首先，我想確認一下，對于您的酒店買斷庫存的商業(yè)模式，您是否將這部分銷售用作收入？

趙薇：這種模式僅在第三季度推出，因此我們將在第三季度收益報告中單獨發(fā)布數(shù)據(jù)。那時，我們將考慮總收入。

麥格理證券分析師：過去，你曾提到你將進入團體巡回賽領域。在此之前，您還在去年12月投資了專有技術。在這方面取得了哪些新進展，以及它在多大程度上與專門知識合作？ p>

趙薇：最佳新聞是B2B旅游領域的領導者。他們在全國擁有3500多家商店。我們正在進行少數(shù)股權投資，因此他們的運營數(shù)據(jù)和財務數(shù)據(jù)未納入我們的財務報告。我們期待在B2B和B2C領域與BestCard密切合作。

TH Capital Analyst：您從移動票務和酒店業(yè)務中獲得的收入是多少？在移動端獲取用戶的平均成本是多少？您如何衡量移動端用戶獲取成本方面的投資回報率？

最后，旅行不是高頻服務。在您花錢購買新用戶之后，您如何保證他們會再次下訂單？

莊晨超：就用戶獲得的投資回報而言，我們知道每個用戶的成本，因此我們將密切關注這些用戶在每個季度，半年或一年的表現(xiàn)。我們將仔細計算他們的訂單狀態(tài)并為我們的收入做出貢獻，當他們在一年內為公司的收入貢獻更多而不是為了獲得這些用戶的成本時，我們將繼續(xù)投資，并且投資回報周期必須短于一年。

至于重復下單的問題，我們會繼續(xù)增加更多產品。根據(jù)公司的內容數(shù)據(jù)，用戶的重復訂單頻率實際上逐年逐漸增加。在未來，我們還將有更多的第三方服務提供商，如百度。協(xié)作以幫助改善用戶的去向粘性，這也可以增加用戶的訂單頻率。

趙薇：我們從移動終端訂購的機票和酒店業(yè)務分別占52％和85％，我們在移動端的實施非常好。

花旗集團分析師：首先，關于現(xiàn)金的使用，您能告訴我們公司未來的并購策略嗎？

第二，你在第二季度在移動端擁有多少活躍用戶？

趙薇：在投資方面，我們不斷觀察和評估市場上的一些投資機會。我們的衡量標準是投資回報，無論是外部合并還是內部投資。在這個階段，我們仍在關注機遇，在談判期間沒有投資項目進入更實質性的階段。如果有，我們將公布它們。

在過去的一年中，無論是通過PC還是通過移動訪問超過4億用戶，該公司實際上在第二季度安置了超過3000萬用戶，其中大部分是新用戶。 （木語）

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